미국의 금리 정책은 연방준비제도(Federal Reserve, 이하 연준)에 의해 결정되며, 이는 미국의 중앙은행으로서 주요 경제 지표와 금융시장 동향을 고려하여 통화정책을 수립합니다. 최근의 연준 정책과 그에 따른 금융시장 동향, 경제 지표에 대한 시그널을 알아보도록 하겠습니다. 또한 금리트렌드에 따른 투자 전략과 수익이 예상되는 주식에 대해서도 알아보도록 하겠습니다.
연준의 최근 정책 동향
금리 정책 변화
2022년에는 미국 경제가 코로나19 대유행 이후 빠르게 회복되면서 인플레이션 압력이 상승하고 고용시장이 강화되는 모습을 보였습니다. 연준은 이에 대응하여 금리 인상을 검토하였습니다. (22년 1월 0.25% -> 22년 12월 4.50%)
특히, 2023년에는 금리를 지속적으로 인상하였습니다. (23년 2월 4.75% -> 23년 7월 5.50%)
2023년 7월 이후, 12월(2023.12.14 발표)까지는 5.50%로 금리 동결을 발표하였습니다.
자산매입 프로그램 축소
연준은 금리 인상에 앞서 자산매입 프로그램을 축소하는 방향으로 나아가고 있습니다. 자산매입 프로그램 축소는 시장에 유입된 유동성을 줄여 인플레이션 압력을 완화하고, 금융시장 안정성을 유지하기 위한 조치입니다.
경제 지표
인플레이션 데이터
연준은 인플레이션을 중요한 지표로 여기고 있습니다. 최근 높은 인플레이션률은 연준이 기대 이상의 가격 상승에 대응하기 위해 금리를 인상할 수 있음을 시사합니다.
고용 지표
고용 시장의 상황도 연준의 정책에 영향을 미치는 중요한 변수입니다. 고용률의 개선이 연준이 더 빠른 금리 인상을 결정하는데 영향을 미칠 수 있습니다.
성장률과 경기 지표
미국의 경제 성장률과 기타 경기 지표는 연준의 정책 방향성을 결정하는 데 영향을 미칩니다. 긍정적인 성장과 경기 지표는 금리 인상을 뒷받침하며, 미국의 경제 회복 여부를 확인하는 중요한 지표로 삼고 있습니다.
금리 인상/ 금리 동결/ 금리 인하에 따른 투자 전략 및 시그널
금리 인상 시기의 경제지표 시그널
인플레이션율 상승
금리 인상은 물가상승을 억제하는 목적으로 시행될 수 있습니다. 따라서 고용률이 상승하고 소비가 증가하면서 인플레이션 압력이 높아지면 이는 금리 인상의 신호로 간주됩니다.
실업률 하락
고용 시장이 탄탄하게 유지되고 실업률이 낮아지는 것은 경제의 강세를 시사합니다. 이는 금리 인상의 가능성을 높일 수 있습니다.
경기 지표 강세
GDP 성장률, 소비자 신뢰지수, 생산 지수 등의 경기 지표가 강세를 보이면 금리 인상이 검토될 수 있습니다.
금리 인상 시 투자 전략과 주식
금융주
-JP모간 체이스(JPM), 골드만 삭스(GS)
-금리 인상은 은행 및 금융 기관에 이자 수익을 증가시키는 긍정적인 영향을 미칩니다.
소비재 회사
-프록터 앤 갬블(PG), 콜게이트-파미리오(CL)
-안전한 소비재 회사는 안전자산으로서 투자자에게 인기를 끌 수 있습니다.
금리 동결 시기의 경제지표 시그널
경기 안정
GDP 성장률이 안정적이며, 실업률과 인플레이션율이 목표치에 근접하는 경우 금리 동결이 이뤄질 수 있습니다.
불확실성 증가
정치적 또는 경제적 불확실성이 증가하면 중앙은행은 금리를 동결할 수 있습니다.
금리 동결 시 투자 전략과 주식
기술 및 성장주
-애플(AAPL), 아마존(AMZN)
-경제가 안정되면 기술 및 성장주는 수익성이 높아질 수 있습니다.
소비자 디스크레셔너리 주
-디즈니(DIS), 나이키(NKE)*
-안정된 경제에서는 소비자가 디스크레셔너리 (Discrestionary) 제품에 대해 소비를 즐기려 할 것입니다.
*나이키는 대표적인 디스크레셔너리 종목으로 분류되어 왔었습니다. 그런데 최근 3~4년 사이에 주식 투자를 처음 시작한 20~30대들 사이에서는 시각이 급격히 바뀌고 있는 추세이기도 합니다. 또한 여전히 시장 참여자의 과반 이상은 나이키를 디스크레셔너리로 보고 있음을 보여주는 차트 양상을 보이고 있습니다. 이러한 소비자 시각 또한 참고하여 투자 전략 계획을 세우는 것이 필요합니다.
환경 및 신재생 에너지주
-퍼스트 솔라(FSLR), 테슬라(TSLA)
-금리 동결은 친환경 및 신재생 에너지 기업들에게 긍정적일 수 있습니다.
금리 인하 시기의 경제지표 시그널
경기 침체 우려
GDP 성장률이 둔화되고 실업률이 상승하면서 경기 침체 우려가 높아지면 금리 인하가 고려될 수 있습니다.
인플레이션 약화
소비자 물가상승률이 목표치 이하로 하락하면 중앙은행은 금리를 낮춰 경기를 부양하려 할 수 있습니다.
금리 인하 시 투자 전략과 주식
고배당성향 주식
-콜게이트-파미리오(CL), 존슨앤드존슨(JNJ)
-금리 인하로 안전자산의 수익률이 낮아지면 고배당주에 대한 수요가 증가할 수 있습니다.
우량 채권 및 안전자산
-미국 국채 ETF(IEF), 금 ETF(GLD)
-금리 인하로 안전자산에 대한 수요가 증가할 수 있습니다.
신흥시장 투자
-이머징 마켓 ETF(EEM)
-미국의 금리 인하로 인해 투자자들은 수익을 찾기 위해 신흥시장으로 향할 수 있습니다.
추가적으로, 금리 인하 전에 모아야 할 주식으로 관련 글이 있어 이해와 정보를 더하기 위해 내용을 추가하고자 합니다.
-홈디포(HD) : 경기 순환주, 미국내수주, 배당주
-홈디포(Home Depot Inc)는 경기순환주 (경기민감주)입니다. 특히 건설 경기에 영향을 많이 받습니다. 금리 인하기에는 부동상과 건설 업종이 수혜를 입습니다. 부채 조달을 통한 레버리지가 용이해지기 때문입니다. 홈디포는 미국의 대형 건설자재와 가정용 리모델링 제품을 판매하는 기업입니다.
-홈디포의 특징은 미국 내수 비중이 높다는 점입니다. 홈디포의 국가별 매출 비중에서 미국이 약 92%로 압도적으로, 미중 패권경쟁이 격화되는 시대에 미국 내수주의 필요성이 높아집니다. 중국 매출 비중이 높은 글로벌 기업은 중국의 보복성 불매운동이나 각종 규제가 큰 악재로 작용합니다. (최근 애플 사례, 중국에서 공공기관 내 아이폰 사용금지 조치를 내렸습니다. 보안을 이유로 들었지만, 미국과 중국의 패권경쟁으로 볼 수도 있습니다. 이에 한동안 상승하던 애플 주가는 단 기간에 큰 폭으로 하락했습니다.)
-미국 내수 매출 비중이 높은 홈디포는 미중 패권 경쟁과 중국의 철퇴에서 비교적 자유로우며, 자유무역이 위협받는 신냉전 시대에 주목해 볼 만합니다.
-홈디포는 배당주로서도 접근할 수 있습니다. 1년 배당수익률은 약 2.5%이며, 주로 3, 6, 9, 12월 분기마다 배당금을 지급합니다. 13년 연속 배당금 삭감 없이 지급한 이력도 있습니다. 5년 배당성장률은 약 15%이며, 경기순환주임에도 매출이 비교적 안정적이며 배당성향도 51%로 높은 편입니다.
-리얼티인컴: 부동산 업종, 미국내수주, 배당주
-리얼티인컴 역시 홈디포와 비슷한 특성을 지녔습니다. 리얼티인컴은 미국의 부동산에 투자하는 부동산투자신탁 즉 리츠(REITs) 회사입니다.
-리얼리티인컴은 금리인하기 부동산 시장 회복에 가장 직접적인 수혜를 입을 것으로 기대됩니다. 리얼티인컴은 주로 미국의 상업용 부동산에 주로 투자합니다. 맥도널드, 스타벅스, 홈디포, 월마트 증 대기업을 주로 임차인으로 두기 때문에 일반적인 가정용 부동산보다 안정성이 높습니다.
-배당주로서 리얼티인컴은 월배당주라는 강점이 있습니다. 보통 미국 배당주는 매년 4회, 분기마다 배당금을 지급합니다. 반면 리얼티인컴을 포함한 많은 리츠 주식은 매월 배당급을 지급하는 경우가 많습니다. 원리는 조금 다르지만 미국 부동산에 투자해서 월세를 받는 느낌입니다. 또한 현재 25년 이상 배당금을 삭감 없이 지급한 배당귀족이면서 최근 주가부진에도 1년 배당수익률 5.5%라는 매우 높은 수치를 기록하고 있습니다. 부동산 시장이 회복할 경우 배당금 인상 가능성도 높습니다.
-리얼티인컴은 그동안의 금리인상에 큰 타격을 입었습니다. 주가는 지지부진하고 재무상태는 악화되고 있습니다. 금리인상의 직접적인 피해주로 그만큼 금리인하기에 가장 큰 수혜를 입을 것입니다. 문제는 금리인하기까지 잘 버텨줘야 한다는 점이 있습니다.
-미국의 우량기술주들 (애플, 마이크로소프트, 아마존 등)
-2020~2021년 금리 인하기의 주가 상승을 이끈 주역들입니다.
-금리인상기에는 기술주들이 자본조달에 어려움을 겪었습니다. 기술주는 자금조달을 통한 사업확장이 필수적입니다.
-금리인하기에 기술주는 자본조달이 용이해지고, 고객의 소비여력이 높아집니다. 이때 기술주들은 시장선점을 위한 활동과 영업에 열을 올릴 수 있으며, 인상/동결하던 금리가 인하로 국면을 전환할 때, 기술주 위주의 증시 호황을 볼 수 있을 것입니다.
-기술주 중에서도 비교적 사업 구조가 안정적인 기업이 좋습니다. 애플, 마이크로소프트, 아마존을 가장 많이 추천합니다.
애플, 마이크로소프트, 아마존은 매출을 올리는 상품이 직관적이고 명확합니다. 상품의 실체가 이해하기 쉽고 소비과정이 가시적입니다. 또한 이들 기업은 성장주임에도 비교적 고평가가 덜 되어 있습니다.
상기의 투자 전략 및 주식은 이해를 돕기 위한 참고용으로 현재 금리 동결이 유지되고 있는 가운데 당장 금리 인하를 기대하기에는 어렵습니다만, 금리가 인하할지에 대한 가능성에 대해서도 대비하고 검토되어야 할 필요성은 있습니다.
다시 한번 강조되어야 할 점은 투자 결정 전에 주식 및 채권의 개별 특성, 기업의 재무 상태, 업종 동향 등을 신중하게 검토하고, 금리 변동에 따른 영향을 종합적으로 고려하는 것이 중요합니다.
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